Существует широкое согласие в том, что существуют, по меньшей мере, два концептуальных уровня стоимости, которые выше уровня стоимости ликвид­ной миноритарной доли собственности в бизнесе:

■          финансовый контроль. Первый уровень контроля показывает, сколь­ко финансовый покупатель готов (и может быть, хочет) заплатить за контроль над бизнесом (приобретение контрольной доли акций компа­нии) . Финансовые покупатели приобретают компании, основываясь на учете их возможностей получать разумную (с их точки зрения) норму прибьши, часто при условии предполагаемых заимствований;

Модель Гордона дает краткое представление об оценке стоимости публичных ценных бумаг на уровне стоимости ликвидной миноритарной доли собствен­ности. Для частных (закрытых) компаний она указывает тот же уровень стои­мости (уровень «как если бы она свободно продавалась»). Разрабатывая Инте­грированную теорию, мы использовали модель Гордона, чтобы анализировать, как соотносятся эти уровни стоимости между собой. Для этого мы ввели спе­циальную символику, представляющую то, к какому уровню относится тот или иной элемент модели. Уравнение 3.2 вводит математическую формулу исход­ного уровня стоимости — стоимости ликвидной миноритарной доли собствен­ности фирмы: